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聚焦免税业务 中国国旅上半年业绩预增7成

2019-07-31 23:25来源:证券时报·e公司作者:张骞爻

7月31日晚间,中国国旅(601888)发布2019上半年业绩快报,营收、净利实现双增长。

报告期内,中国国旅完成营收243。44亿元,同比增长15。46%;归母净利润录得32。79亿元,同比增长70。87%。数据显示,中国国旅总资产为277。79亿元,比本报告期初增长3。47%。

对于业绩大幅增长,中国国旅表示,主要原因系转让全资子公司中国国际旅行社总社大地彩票注册开户投注股权,产生大额非经常性收益。同时,通过整合采购渠道,巩固和优化现有离岛免税业务和机场免税业务,分别带来了营业利润增量18.97亿元、净利润增量13.6亿元。

公开资料显示,中国国旅主要从事旅行社业务和免税业务,其中旅行社业务主要包括入境游、出境游、国内游、会奖旅游、签证服务、商旅服务、航空服务、电子商务等业务;免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售等业务。

目前,国内免税运营商主要包括中免(中国国旅旗下子公司)、深免、珠免、日上免税行、海免、中出服以及中侨免税店等。其中,中免免税牌照最全,范围最广。

由于免税牌照资源稀缺,中国国旅的业绩一直很好。数据显示,近10年以来,中国国旅的营业收入和净利润一直处于持续稳定增长的状态。

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需要指出的是,多家券商也都看好免税业务,并且给出了买入和强烈推荐的评级。

招商证券研究报告指出,中国国旅半年报业绩符合预期,主要是离岛和机场免税持续高增长,同时香港机场大幅扭亏。下半年浦东机场卫星厅投运,广州机场免税经营优化,以及二线机场免税市场的开拓将带来可观的增量。

同时,海免将于今年底前注入上市公司,确保今年业绩继续增长。近期,市内店陆续恢复开业,国旅正在积极推动向国人开放,一旦政策获批,将带来更大的想象空间。

国金证券认为,免税业务2019年仍存在边际改善空间,市内免税店政策突破和国内市内店开设预期有望落地。国旅在海口打造免税综合体拓宽免税场景挖掘免税需求潜力,同时国人免税消费动力较强,行业能够维持高增长,拥有绝对垄断地位的中国国旅直接受益。

从中国国旅近年来的发展战略上看,目标是集中精力做好免税领头羊。

2018年12月24日,中国国旅发布公告,为调整优化业务结构,提升盈利能力,解决与控股股东中国旅游集团的同业竞争问题,将全资子公司中国国际旅行社总社大地彩票注册开户投注100%股权转让给中国旅游集团,转让价格为18.31亿元。转让国旅总社后,中国国旅进一步剥离了旅行社相关业务,高度聚焦在免税商品销售业务上。

从营收构成来看,2017年免税商品贸易在总营收中的占比首度超过50%,至2018年时这一比例已经超过了70%。

7月16日,中国国旅发布公告,为适应海南离岛免税购物政策持续优化、助推旅游消费提档升级的新趋势,其全资子公司国旅投资公司拟投资128。6亿元。这笔钱将用于海口市国际免税城项目建设,将其建设成为以免税为核心,涵盖有税零售、文化娱乐、商务办公、餐饮住宿等多元素的复合型旅游零售综合体。

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